收评|贵州茅台王者归来大涨8%叶俊英，周期题材共舞，2018年布局哪些？-海通证券彩虹俱乐部
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市场概述：28日早盘，次新股板块分化，保险板块一度走弱，随后周期股开始拉升，带动指数走强，券商股也有不俗表现，午后市场横盘震荡，其中，沪深指数在周期板块的带动下一反昨日颓势，创业板则稍显萎靡三国寻娇，题材概念较近期并不突出，盘面上看，资金在次新股和周期股之间轮动加快，而市场成交量则继续萎缩黄天戈，临近尾盘，指数下挫，市场缩量盘整。截至收盘，沪指上涨0.63%，报收3296点；深成指上涨0.58%，报收10974点；创业板下跌0.01%，报收1745点飞将军的女卫。从盘面上看，有色、稀土、白酒、钢铁等板块涨幅居前；天然气、采掘服务、集成电路等板块跌幅居前。沪股通净流入15.4亿，深股通净流入14.2亿。
投顾观点：匆匆这一年
2017年即将尘埃落定，A股有什么样的远方值得你留恋呢？人人都说投资看大势，但最终发现各市场的大势并不一致与清晰。这一年，上证50、上证等指数呈现大B浪运行态势（目前是否终结仍难断定），上升时的纠结、调整时的剧烈就是这种浪形的典型特征；而创业板指数早在2015年底便已经走出大C浪结构，不断新低更是佐证，对指数形态差异化现象，我们常会忽视或无视，结果导致自己的判断与实际走势南辕北辙，整日想着“抄底”，“补涨”马彬茵，自然会深陷泥潭；这一年，各种大风烈烈，年初的“一带一路”、愚人节腾空出世的千年大计—雄安、第三季度的新能源政策等，但大风过后，崔景富股价却一地鸡毛；事实上，稳定的业绩风才是市场最大的风口；这一年，证监会及部分权威媒体不断发表对市场的评述，甚至达到手把手教炒股的地步 ，遗憾的是众多投资人置若罔闻，没有完全听懂管理层的声音肝胆相照造句，这确值得认真反思孙婉莹。 展望2018年，大势方面是否会出现“指标股搭台，中小创唱戏”的市场格局？毕竟创业板指数下跌长达两年之久皇帝心仙人，市场风险得到较大程度释放，能否否极泰来，关键看中小创公司业绩能否逆转？行业个股而言至尊圣体，2017年尚未启动的先进制造、房地地产等行业的排头兵的机会可能会更多。
（投资顾问：潘发令|S0850611030005）明日大盘怎么走？
货币政策分化不侍寝砍了，中美利差走向何方？
首先我们需要明确一点，美联储本轮加息和以往的加息周期有着本质的区别梅契尼科夫。08年之前水皮的博客，美联储每一次上调联邦基金目标利率，只需要卖出短期国债、收紧基础货币供给，利率水平就会上行牟冠红。但本轮加息最大的不同是经历了三轮QE的“洗礼”后，金融机构都不缺准备金了神田知子，所以现在美联储加息并不是通过收紧“银根”来实现，而是人为的提高金融机构存入美联储资金的收益率斯卡堡集市，以此来抬升市场利率水平，但在此过程中，基础货币供给反而可以保持不变。所以我们认为10年期美债收益率未来会上行，但幅度可能弱于以往的加息周期。一方面，最大公因数金融机构在美联储存有天量的超额流动性，在长端利率上行较多的时候，这些流动性可能成为长端资产配置的力量；另一方面，尽管美联储缩表会减少长端资金的供给，但缩表的效果也会受到过剩流动性的“对冲”。此外，海外投资机构也可能成为美债的重要配置力量。综合来看，我们测算如果美联储明年加息三次，美国10年期国债收益率有望上行至接近3%的位置。从国内来看，我们认为当前国内10年期国债收益率已经处于超调的状态，明年国内经济甚至有下行压力，国债收益率易下难上。这也意味着中美利差明年会缩窄非凡公子，人民币会有一定的贬值压力。但从历史情况来看，当前中美之间150BP的利差已经处于高位，明年即使有所收窄，对人民币汇率也会有一定的保护作用，人民币贬值风险可控。此外，央行对汇率波动容忍度也在提高谢高峰，预计人民币汇率因素对央行货币政策的影响也将有限。
【研究员】 姜超，梁中华
资料来源：海通证券综合自海通研报、华尔街见闻、博览财经等。
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