投资就是赌国运，同样去产能，一个沦为阶下囚，一个成为山东首富，为什么差距这么大？-FMBA
作者：RainyDay@来源：格隆汇
8月14日，在经过了145天停牌后的魏桥纺织（2698.HK）终于复牌了。
然后开始三连跌。14日下跌8.6%，15日下跌9.41%官商秘史，16日下跌3.46%血岸情仇，报收4.62港元。盘中最低跌到了4.37港元。仅17日有所反弹，截止发稿，魏桥纺织的股价在4.61左右，远低于复牌前的5.58港元。而与魏桥纺织同时停牌的中国宏桥（1378.HK）至今还未复牌。
魏桥纺织与中国宏桥这两家港股上市公司都有同一个“老板”，那就是张士平家族。张士平家族在山东邹平可谓无人不知无人不晓。在2017年胡润中国富豪排行榜中不责僮婢，张士平以650亿元的身家蝉联“山东首富”的宝座。
但或许正因为这两家企业“太引人注目”，所以，做空机构艾默生曾发表沽空报告质疑中国宏桥数据造假。当时，张士平发起了“反击战”，不但向中国有色金属工业协会求援，将做空机构的“沽空归结于自身的壮大触及了美铝和力拓的商业利益，做空实为绞杀魏桥集团在香港的两家上市公司”，并且多方争取到了政府和银行的支持。
总算度过难关后，一波未平一波又起。在中国宏桥还未复牌之际，又一轮风暴袭来。
那就是环保督查和新一轮电解铝去产能。
如果说上次是外战现代鲁宾逊，这次就是“内审”。张士平能顺利应对吗？
01、魏桥的去产能风波
山东省作为国内电解铝产能第一大省，在本轮电解铝行业清理整顿中备受关注，而张士平掌控下的魏桥首当其冲。
为什么？
因为体量太大。
早在2012年的时候，山东魏桥创业集团就凭实力杀入《财富》世界500强榜单，排名440位，同时入围当年中国民营企业500强的10强名单。此后魏桥在这两个名单中的排名不断攀升，到2017年，魏桥在世界500强的排名已经到了第159位，中国民企500强的第三位。借此，张士平也在胡润百富榜排名第16位。
而魏桥的电解铝产能到底有多少呢？
最新的数据并没有公布，但是我们可以简单算一下。
（数据来源：卓创资讯）
根据山东省发改委、环保厅等10部门近日联合印发《山东省2017年煤炭消费减量替代工作行动方案》的通知，重点提出“魏桥创业集团违规建成电解铝项目5个，违规产能268万吨；信发集团违规产能53万吨。对以上违规电解铝项目，由滨州、聊城市人民政府负责于7月底前关停，同时分别停运相应规模煤电机组。”
而事实上，在此前的4月12日，国家发改委、工信部、国土部和环保部等四部委就联合下发了关于印发《清理整顿电解铝行业违法违规项目专项行动工作方案》的通知（656号文）：
听起来很拗口，归结起来就是从2013年5月之后新建的以及之前没有清理干净的违法违规项目都在清理的范围之列。
虽然魏桥铝电不是上市公司，但是它发行了债券，所以在深交所发布公告称，本次关停的268万吨的产能是为响应国家政策号召，企业自主上报的，强调公司没有受到任何处罚。
根据魏桥铝电的公告，魏桥铝电及山东宏桥其他附属公司目前全部在产的电解铝项目均已按照相关规定办理了备案手续，山东宏桥合并口径总产能是646 万吨，这些办理备案手续的产能不受影响。据此，魏桥电解铝的总产能还要更大，达到了914万吨，比预估的总产能还多75万吨。
按这个数值来算，魏桥关停的产能大约占总产能额29%。虽然比例比较大傅羽嘉，但是对于张士平而言史中鹏，还不至于伤筋动骨。但另一个消息，恐怕也要引起张士平的重视。
据报道，8月10日，中央环保督察组已经进驻山东省，督察组要求提供山东全省铸造企业情况。山东省经信委要求在8月16日完成上报。
魏桥等企业，还将面对新一轮的核查风暴。
02、铁本钢铁往事：源于去产能，死于宏观调控
张世平的这段经历看起来是不是有点眼熟？
十几年前，有一个人的故事和他有点类似。那个人是戴国芳。
2002年5月，民企铁本钢铁的戴国芳提出在长江边建钢铁厂的规划，总投资为10亿元左右。
2003年，在常州市政府的推动下，铁本项目成为从200多万吨级逐渐加码到840万吨级，规模占地从2000亩攀升到9379亩，工程预算为106亿元的大项目。戴国芳本人也立下志向：“铁本要在3年内超过宝钢，5年内追上浦项。”
一位相熟的北京专家曾跟他说：“如果你的项目做成，你就肯定是中国首富了。”
志也立了，豪言壮语已经说出去了，但是不久后，故事就急转直下。
2003年12月23日，国务院办公厅下发〔2003〕103号文，要求各地运用多种手段，迅速遏制盲目投资、低水平重复建设的势头。
2004年2月4日，国务院专门举行关于严格控制部分行业过度投资的电视电话会议，明确要求对钢铁、电解铝、水泥三大行业进行清理检查，国务院随即组成8个督查组分赴各地清查，清查重点便是那些进入三大行业、“盲目投资”的民营企业。
戴国芳进入了旋涡的中心，而事情进展也出奇的快刘南希。
2004年4月初，由一篇新华社内参引发关注的铁本，受到中央九部委组成专项检查组的全面检查梦桐老公。19日，戴国芳等人被拘捕。
28日，九部委在国务院常务会议上汇报，铁本钢铁被定性为：“一起典型的地方政府及有关部门严重失职违规、企业涉嫌违法犯罪的重大案件。”29日，新华社向全国播发通稿，列举铁本五大问题：政府越权、违规征地、虚假报表骗贷、金融机构违规、偷税漏税。
铁本钢铁之祸，源于去产能，死于宏观调控。
但到了2006年3月，铁本案开庭审理的时候，戴国芳最终的实际罪名是被认为是“行业惯例”的“虚开抵扣税款发票”，判处五年有期徒刑。微信营销策略分析
03、阶下囚和山东首富的不同命运
要说张士平和戴国芳有一点点交集话，那是在2002年。
那年，戴国芳提出江边建厂，张士平的魏桥铝电成立，而且同样都是作为被制止的“盲目投资”项目，一个钢铁，一个电解铝。
但同人不同命，也让人不胜唏嘘。
怎么就这样了呢？
回头看来，其中不少的偶然因素，但是两人也有很大的不同。
张士平并不是靠铝电起家的，而是电解铝的后入者。张士平最早立足于山东这个棉产大省，带领魏桥从一个毛巾厂做到了纺织行业的大牛。
▌一个重要的原因在于低调。
在那一波的去产能大潮时，戴国芳撸起袖子“赶宝钢，超浦项”，魏桥的电解铝才处于起步阶段，反倒是魏桥纺织已经在香港上市了重生造星系统。
即便这样，张士平依然选择低调，“闷声发大财”埃迪琼斯，一切悄无声息，甚至在魏桥进入世界五百强的时候，也没有掀起什么波澜情深到来生。
等到了“魏桥模式”真正走入公众视野的2013年，人们发现魏桥不仅自己发电自己用，而且还开始供电。更吸引眼球的是，它不仅供电，而且供给居民的电还便宜，只有国家电网电价的1/3，被称为“电力小岗村”。魏桥已经由后入者成为铝电行业的领头羊了。
▌另一个重要的原因还在于政府关系。
戴国芳与常州市政府关系亲密，但也仅限于此，毕竟地方政府而已。
张士平一直说：“我不擅长搞关系，也没必要搞关系。”
但正如前文所言，在中国宏桥被做空时，有色金属协会曾大力支持，有趣的是，张士平的儿子，叶竟生也就是目前担任中国宏桥总裁一职的张波，正是有色金属协会的副会长。此外当时，工信部、山东省经信委、滨州、银行等多位领导也来魏桥集团调研。
作为纳税大户的魏桥集团，各方关系还是不错的。
▌除此之外，就是技术了。
魏桥注重引进新技术，而且得到了政府以及行业协会的支持。2015年6月，中国有色金属工业协会在魏桥铝电组织了《NEUI600kA级铝电解槽技术开发与产业化应用》项目科技成果评价会，NEUI600kA级铝电解槽技术得到了高度评价。这项技术还获得了当年中国有色金属工业科学技术奖一等奖。
国际铝业协会秘书长罗恩·耐普和美铝、俄铝等众多专家屡次到访魏桥参观600kA电解槽生产线，观后均表示震撼、惊叹，国务院参事、中国有色金属工业协会会长陈全训在调研魏桥，对600kA电解槽给出极高评价，并称赞魏桥创业：“真是个好企业。”
据报道，目前，德国还在用150kA电解槽生产线，俄铝700kA电解槽生产线还处在研发中。
但在这次魏桥关停的五组违规产能中，其中两条用的恰恰就是600KA的技术。
根据微博大V曹山石爆料，得益于此，在这次魏桥关停的产能中还有一个不太被人知道的细节，相关部门出具补充条文，同意魏桥用老产能来淘汰，留新的产能，即产能置换，最终魏桥新的600KA产能全部保住了，用320KA的老槽淘汰来替换产能。
当年，北京大学周其仁教授在铁本案后写了专栏文章，在文中他耐人寻味地说：“回头看历史，戴国芳要庆幸我们国家正在向着法治国家的方向走才对。”
当然猫哥认为黄小瑜，更应该感谢法治的还有张士平。因为同样是宏观调控，现在的调控方式，要比当时还要文明的多。
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